财联社6月3日(rì)讯（编辑 刘越(yuè)）啤酒行(xíng)业具备明显(xiǎn)的淡旺季特(tè)征，其中Q1、Q4为(wèi)淡季(jì)，Q2、Q3为旺季。夏天历(lì)来是(shì)啤酒企业的“兵家必(bì)争(zhēng)之地”，而年内火(huǒ)爆的淄博烧烤一定程度上(shàng)助力啤酒行业(yè)“淡季不(bù)淡”，盛(shèng)夏(xià)旺季(jì)更(gèng)是值(zhí)得投(tóu)资者期待。

　　从一季(jì)度业绩来看，燕京啤酒(jiǔ)以近74倍的同比增速“一(yī)骑(qí)绝尘”，青岛啤(pí)酒、重(zhòng)庆啤酒、珠江啤酒的同比增速也分别(bié)达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其中青(qīng)岛啤酒单季度营(yíng)收突破百(bǎi)亿元。但包括百威(wēi)亚太(tài)、兰(lán)州黄河和西藏发展在(zài)内(nèi)的外资系(xì)啤酒公司基本面(miàn)仍然堪(kān)忧(yōu)，业绩下滑或亏损，本土与(yǔ)外(wài)资两(liǎng)大阵(zhèn)营的分化明显。

　　去年消费整体偏(piān)低迷(mí)，啤酒行业则堪称一(yī)抹(mǒ)亮色。民(mín)生(shēng)证券王言(yán)海(hǎi)5月8日(rì)发(fā)布的研报指(zhǐ)出，2022年(nián)啤酒板块营收(shōu)稳增、归母净(jìng)利润高增；2023年伴(bàn)随疫(yì)情扰动褪去，下游场(chǎng)景(jǐng)逐步复(fù)苏，叠加成本压力(lì)边际缓(huǎn)解，23Q1营(yíng)收、利润相比去(qù)年同期明显提(tí)速。国盛证(zhèng)券(quàn)符(fú)蓉预计2023年(nián)将是啤酒龙头(tóu)弱势区域持续扭(niǔ)亏、释放利(lì)润的一年。

　　外资(zī)再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗啤酒在(zài)中国市场颓势(shì)明显(xiǎn) 大鱼吃小鱼后“五强争(zhēng)霸”格(gé)局或成“一(yī)超多强”？

　　从二级市场表现来看，华润啤酒和(hé)青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)自2020年阶段低点迄今股(gǔ)价(jià)累计最大(dà)涨幅分别(bié)达159%和187%，前者目前总市值(zhí)超1600亿港元，后者总市值超(chāo)1300亿元。燕京啤酒、重(zhòng)庆(qìng)啤酒和珠(zhū)江啤(pí)酒(jiǔ)股(gǔ)价同(tóng)期累(lèi)计最大涨幅分别达154%、335%和(hé)135%。值(zhí)得注意的(de)是，自2021年高点(diǎn)迄今重庆啤酒股价(jià)跌近六(liù)成，珠江啤酒则跌超三成。

　　上世纪80年代中(zhōng)国实(shí)施“啤酒专项工程”后，啤酒产业兴起，北京的燕京、上海的(de)力(lì)波、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰(lán)州(zhōu)的黄河、重庆的山(shān)城(chéng)、四(sì)川的蓝剑、桂林的漓泉、河南的(de)金星、陕西(xī)的汉斯(sī)等，几乎每座城市都拥有自己的(de)啤酒厂。

　　经过“大鱼(yú)吃(chī)小(xiǎo)鱼(yú)”的阶(jiē)段后，2016年，中国啤酒市场五强争霸，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、百威英博、嘉士(shì)伯、燕京啤(pí)酒的(de)市场(chǎng)份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从(cóng)74.7%提升至92.9%，华鑫证(zhèng)券孙山山4月24日(rì)发布的研(yán)报罗(luó)列五大巨头的(de)具体市场(chǎng)份额，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、百(bǎi)威亚太(tài)（百威(wēi)英博子公司）、燕京(jīng)啤(pí)酒、嘉(jiā)士伯市占率分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡(guǎ)头格局。

　　孙(sūn)山山指出(chū)，我(wǒ)国啤(pí)酒行(xíng)业(yè)CR1市(shì)占(zhàn)率属(shǔ)于中等水平(píng)，市场集中(zhōng)度仍有提(tí)升空间，待CR1市占率提升(shēng)后头部企业将有望进一步提升盈利(lì)水平。分(fēn)析人士指(zhǐ)出，如果“大鱼吃大鱼”的市场(chǎng)趋(qū)势不(bù)变，经(jīng)过一段时间的此消彼长(zhǎng)，持续多年的“五强争霸”格局，将演变为“一(yī)超多强”：华润啤(pí)酒把青岛啤酒和百威英(yīng)博(bó)甩开，燕京啤酒追上来，形(xíng)成1+3的主流啤酒阵营。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，这几年，外(wài)资(zī)啤酒在中国(guó)市(shì)场颓势(shì)明显(xiǎn)，百威(wēi)英博销量下滑，一(yī)手(shǒu)扶持的(de)嫡系珠(zhū)江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的(de)营业(yè)利润增长将低于去年(nián)的(de)水平(píng)，研报指出重庆啤酒为嘉士伯在华运营啤酒(jiǔ)资产(chǎn)唯一平台，并将乌苏啤酒、1664，以及(jí)嘉(jiā)士(shì)伯啤(pí)酒(jiǔ)在中国多个地区的销售权(quán)划归重庆啤酒。

　　主(zhǔ)流厂商纷纷提(tí)价 占据高端如(rú)同坐拥印钞机？

　　分析人士(shì)指出，这(zhè)几年啤酒行业(yè)的业(yè)绩(jì)增长(zhǎng)，多亏了高端化。此前多年，高端(duān)啤酒(jiǔ)市场(chǎng)主要由外资啤酒百威英博(bó)、嘉士伯、喜力等品牌牢牢掌(zhǎng)控。近年来，本土啤酒开始发(fā)力。以(yǐ)销量最大的华(huá)润(rùn)雪花啤酒为例(lì)，早(zǎo)年(nián)畅销大江南北的大绿棒子，现在已(yǐ)经很难再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗见到了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙(sūn)山山指出，啤酒(jiǔ)行业(yè)处(chù)于产(chǎn)业链中(zhōng)游，对上游成本敏感，大麦(mài)、玻璃、易拉罐、瓦楞(léng)纸为影响啤酒成本主要材料；下游终(zhōng)端议价能力较强，进(jìn)入(rù)存(cún)量竞争(zhēng)时代(dài)后(hòu)，企业为向高端(duān)化(huà)转型已多(duō)次(cì)实(shí)施提(tí)价举措。符蓉指出，2023年(nián)餐饮等(děng)现饮消(xiāo)费(fèi)场景恢复将加速各(gè)啤酒龙(lóng)头产品(pǐn)结构优(yōu)化、加速高端化进(jìn)程(chéng)，2023年吨价(jià)提升幅(fú)度或不弱于(yú)成本(běn)催生普遍(biàn)提(tí)价的2022年。

　　整体性的(de)提价，近几年时(shí)有发生。啤酒提价涨幅、频次、企业参与数量高(gāo)增，提价区域由部分到全国。仅在2022年，华(huá)润啤酒、青岛啤(pí)酒、嘉士伯等(děng)主流厂商纷纷提价，中(zhōng)高低档(dàng)均有所(suǒ)涉及。勇闯天(tiān)涯出厂价提升0.5元左右，崂(láo)山啤(pí)酒零售价从3-4元提(tí)升至(zhì)5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价(jià)3%-8%。就在前几年，中国(guó)啤酒市场的产品价格稳定在(zài)3-5元区间，如今，已经整体进入了6-8元(yuán)价(jià)格(gé)带。甚(shèn)至，巨头们纷(fēn)纷推出千元啤(pí)酒，华润啤(pí)酒(jiǔ)的“醴(lǐ)”，青岛啤酒的“一世(shì)传奇(qí)”，百威啤酒的(de)“大(dà)师传奇(qí)”，都是为了继续突破价格天(tiān)花板。

　　▌青岛啤酒(jiǔ)：中(zhōng)档高端(duān)齐发力 高(gāo)端(duān)化(huà)势(shì)能锐(ruì)不可挡(dǎng)

　　华鑫证(zhèng)券指出，在(zài)百元级产品上，青岛啤酒(jiǔ)率先在2020年率先推出“百年之旅”，售(shòu)价388元，并在(zài)2022年(nián)推出价值1399元的“一世传奇”；超(chāo)高端产品方面，青岛啤酒(jiǔ)布局丰(fēng)富，产品价位最高(gāo)，均价约29元/瓶，最(zuì)高达72元/瓶。

　　西南证(zhèng)券朱(zhū)会振4月29日(rì)发布的研报(bào)指出(chū)，青岛啤酒中档(dàng)高(gāo)端齐发力，高端化势(shì)能锐不(bù)可当。产(chǎn)品端方面，公司在(zài)坚(jiān)持(chí)纯生系及经典系“1+1”品(pǐn)牌战略(lüè)基础上，进一步(bù)提升中档崂山品牌占比，并(bìng)借助桶啤、白(bái)啤等高端产品放(fàng)量，带动整体产品结构持续升(shēng)级(jí)。随着(zhe)23年(nián)现饮场景全面(miàn)复(fù)苏叠加去年(nián)Q2以来低(dī)基数效(xiào)应(yīng)，预计(jì)公司全年业(yè)绩将维持高增。

　　▌华润啤酒(jiǔ)：收购喜力如虎(hǔ)添翼 但目前主要(yào)销量来(lái)自中低端产品

　　2019年，华润啤酒收购(gòu)喜力中国正(zhèng)式完成交割(gē)。1863年(nián)创(chuàng)立于荷兰的喜力，旗下拥有上(shàng)百家酒厂，连续多年跻(jī)身世界(jiè)500强榜单。而收(shōu)购方华(huá)润啤酒，满打满算也才(cái)30岁，借此拓展(zhǎn)高(gāo)端市场。华鑫证(zhèng)券指出，华(huá)润啤酒高端(duān)及超高端产(chǎn)品(pǐn)仅占其收入占比17%，而经(jīng)济型（5元以下(xià)）产品收入占比达(dá)47%，表明目前市场更加认可、熟悉(xī)其经(jīng)济型产品如勇闯天涯(yá)等，但对其高端产品认(rèn)知(zhī)度或接受度相对偏(piān)低。公司提价(jià)空间较(jiào)大，高(gāo)端化完成后(hòu)利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二(èr)次创业”新(xīn)篇章 借助U8势能持续开拓市(shì)场

　　作为曾(céng)经国产啤酒行(xíng)业的老大哥，燕京啤酒近几年风光不(bù)在。不(bù)仅销售范(fàn)围收(shōu)缩不少(shǎo)，被雪(xuě)花和(hé)青(qīng)岛啤(pí)酒甩开不说(shuō)，2020年的营业(yè)额甚至(zhì)被重庆啤酒反超。但燕京啤酒去年业绩爆发(fā)，营业收入增长10.38%至132.02亿元(yuán)，归(guī)母净利润3.52亿元，增速高达(dá)54.51%。今年一季度延续(xù)高(gāo)增(zēng)，净利同比增长近(jìn)74倍。

　　分析(xī)人士(shì)认(rèn)为，燕京(jīng)啤(pí)酒突(tū)破增长瓶(píng)颈的(de)秘(mì)诀，是(shì)高端新品燕(yàn)京U8的成功营销(xiāo)，以及旗下燕京酒號社(shè)区小(xiǎo)酒馆这种新(xīn)零售业态的落地(dì)生根。中邮证(zhèng)券分析(xī)师蔡雪昱4月21日研报(bào)指出，渠(qú)道反馈，U8一季(jì)度销量同增约50%，公司(sī)借助(zhù)U8势能持(chí)续开拓市场，推(tuī)动(dòng)整体(tǐ)销量同增(zēng)13%至96.31万千升(shēng)，同时带动公司吨价同(tóng)增0.8%至3661.3元/千升。国(guó)君食品点评称，改革(gé)红利释放正处(chù)起步(bù)阶段，旺(wàng)季动销加速、成本优化之下，公司业绩(jì)弹(dàn)性(xìng)将进一步(bù)加速。

　　此外，分析(xī)人士(shì)指出，精酿(niàng)啤(pí)酒目前属于蓝(lán)海(hǎi)市场，拥有巨(jù)大发展(zhǎn)潜力(lì)及空(kōng)间，且(qiě)目前(qián)行业格局未定，企业拥有弯道超车机(jī)会；基于精酿啤(pí)酒(jiǔ)多元风味发展(zhǎn)趋(qū)势，产品(pǐn)风(fēng)味及(jí)应用场景布局(jú)多元化企(qǐ)业(yè)，将更(gèng)加(jiā)能(néng)够顺应精酿市场发展趋势，拥有长期(qī)可持(chí)续(xù)发展潜力，并(bìng)有望成为行业新引(yǐn)领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗