近日，国(guó)内上(shàng)市交易的4只公募(mù)商品(pǐn)期货基(jī)金陆(lù)续公布(bù)了(le)一季报。在一季(jì)度商(shāng)品(pǐn)市场整(zhěng)体(tǐ)下(xià)跌的背景下，4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期货基(jī)金也(yě)表现不佳，仅建信能源化工期货ETF利润(rùn)为正(zhèng)。值得注意的是，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额在(zài)报告期内增(zēng)加4.30亿(yì)份，增(zēng)幅近三成，备受投(tóu)资者青睐。

　　具体来看，已实现收益和(hé)利润方面，一季度，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万(wàn)元(yuán)，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成有色(sè)金属期货ETF已(yǐ)实现收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF已(yǐ)实现收(shōu)益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现(xiàn)收益和(hé)利润有何区别？自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思4只公募(mù)商品期货基金在(zài)一季报(bào)中均提(tí)及(jí)，本(běn)期已实现收益指基金本期利息(xī)收入(rù)、投资收(shōu)益、其他(tā)收(shōu)入（不含公允价值变动收益）扣除相关(guān)费用和信用减(jiǎn)值损失后的(de)余额，本(běn)期利润为本(běn)期已实现收益加上本期(qī)公允价值变动收益(yì)。

　　期末基(jī)金资(zī)产净(jìng)值方面(miàn)，截(jié)至3月底，国投(tóu)瑞银白银期(qī)货(huò)LOF资产净值超(chāo)过10亿(yì)元，自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思达(dá)到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建(jiàn)信(xìn)能(néng)源化工期货ETF、大成有色(sè)金属期(qī)货(huò)ETF资产净值分别为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净(jìng)值方面，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能(néng)源化工期(qī)货ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF也超(chāo)过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国(guó)投瑞银白银(yín)期货LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)率方面，报告期内，仅建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF实现正增长，净值增(zēng)长(zhǎng)率为5.57％，大成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF、国投瑞银白(bái)银期货LOF、华夏饲料豆粕期(qī)货ETF净值增长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可(kě)以反映出投资者的偏好(hǎo)。从份额变动来看(kàn)，除华夏饲(sì)料(liào)豆(dòu)粕期货ETF遭净(jìng)赎回外(wài)，其他3只商品期货基金(jīn)均受到净申购。截至(zhì)3月底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额(é)较(jiào)期初增加4.30亿(yì)份(fèn)至(zhì)20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建信能源化工期货ETF份额(é)较期初(chū)增加(jiā)2300万份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有色金属(s自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思hǔ)期货ETF份额较期初增(zēng)加700万(wàn)份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏(xià)饲(sì)料(liào)豆粕期(qī)货(huò)ETF份额较期初减(jiǎn)少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆(dòu)粕市场整体走出下跌行情，华夏基金认(rèn)为，主要(yào)原(yuán)因(yīn)有(yǒu)以下几点：首(shǒu)先，美(měi)国硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭消息(xī)在资(zī)本市场持续发酵，导致了原油(yóu)以及美豆等(děng)大宗商品(pǐn)价格下(xià)跌，引领国内(nèi)豆粕价格下挫(cuò)；其次(cì)，国内现货(huò)供应(yīng)相对充裕，由(yóu)于加工(gōng)利(lì)润尚(shàng)可，加之巴(bā)西大豆丰产上市，近(jìn)几(jǐ)个月国内大豆(dòu)到港量趋于增(zēng)加，同时由(yóu)于下(xià)游提货消(xiāo)极，油厂豆粕不断累库，部分(fēn)油厂甚至出(chū)现(xiàn)胀库现象，导(dǎo)致豆粕现货跌幅(fú)过(guò)大(dà)；最后，需求(qiú)端(duān)低(dī)迷不振(zhèn)，由于春(chūn)节前养殖产品集中(zhōng)出(chū)栏，春(chūn)节后一段时间一般(bān)是豆粕(pò)需(xū)求(qiú)淡季，而今年由于生猪价格(gé)持续下行(xíng)，养(yǎng)殖业复(fù)产积极性不高，加之非洲猪(zhū)瘟疫情偶(ǒu)发，使得豆粕需求更是雪(xuě)上加霜，油厂豆粕成交和提(tí)货量处(chù)于(yú)偏低水(shuǐ)平(píng)。

　　关于(yú)报告期内基金投资(zī)策略和(hé)运作分(fēn)析，国投瑞银(yín)基金表示，一季度白银(yín)在(zài)初期两个月(yuè)处(chù)于(yú)振荡调整，在三月份(fèn)又很快反弹至年初位置。黄金较白(bái)银表现更为强势，金银(yín)比价有(yǒu)所抬升。前期(qī)走(zǒu)势主要受制于白银工业属性及美联储(chǔ)加息预期升温影响，白银表现(xiàn)出更(gèng)高的波动性。后期则主要是欧(ōu)美银行业出现流动(dòng)性危机，导(dǎo)致避(bì)险(xiǎn)情绪高涨(zhǎng)，也大幅(fú)降低(dī)了市场对于美联储(chǔ)的加息预期(qī)。

　　国投瑞银基(jī)金认为，美联储货币(bì)政(zhèng)策调整节奏与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，同时也需关注突发地缘政(zhèng)治、金(jīn)融(róng)体(tǐ)系的流动性风险、新兴经济体债务(wù)风险等(děng)黑天鹅事件的影(yǐng)响。今(jīn)年以来(lái)，美联(lián)储已(yǐ)连(lián)续加(jiā)息两次各25BP，加(jiā)息步(bù)伐明显放(fàng)缓(huǎn)，点阵图显示美联储今年或还有一次加息。随着美(měi)国(guó)加息渐入尾声，而通胀仍(réng)处于高位，宏观环境对贵金属相(xiāng)对有利，贵金属配(pèi)置价值进一步提升(shēng)。考虑到白银的高弹性及金银(yín)比价的相对(duì)高位，建议择机积极配置。

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