景顺(shùn)亚太(tài)区（日本(běn)除外）全球市场策略师赵耀庭也(yě)对(duì)记者表示，债务协(xié)议(yì)的顺利通过(guò)消除(chú)了(le)美国乃至全球面临的(de)一个不(bù)明朗因素，进而短暂提振市场(chǎng)情绪。中航(háng)信托宏观策略总监吴照(zhào)银对记(jì)者称，因投资者对两(liǎng)党达成(chéng)一致(zhì)有(yǒu)确定的(de)预期，所以近期(qī)美国(guó)以及全球资本(běn)市场并没有对美国债务上限问题(tí)过度反应，整(zhěng)体表现平(píng)稳。

　　中长期看美债(zhài)上限违约风险难(nán)以忽视(shì)

　　目前来看，主流大类资产对于美债危(wēi)机的叙事反应都较(jiào)为平淡，但野(yě)村东方国际证券资产管理部总经理兼投资总监(jiān)肖(xiào)令君对记者表(biǎo)示(shì)，从中长期的资产配(pèi)置角度出发，诸如美债上(shàng)限等类似(shì)的尾部(bù)风险事件难以忽视。

　　“对冲投资(zī)组(zǔ)合的下行风险，主要考虑两点：一是多元化低相关(guān)性资产配置(zhì)、二(èr)是支付保险费(fèi)的另类策略，为组合提供(gōng)下(xià)行(xíng)保护。回顾美债上限危机(jī)历史，看(kàn)到避(bì)险资产(chǎn)如美元、美债、黄金在(zài)通常较风险资(zī)产呈(chéng)现明显的超额收益，因此组合配(pèi)置中保有一定比例的(de)避险(xiǎn)资产(chǎn)有助对冲投资组合波动。”肖令君进一步阐(chǎn)述(shù)道。

　　长(zhǎng)江证券在黄金(jīn)与(yǔ)美债季度展望中也提到，黄金作(zuò)为典型(xíng)的(de)避险资(zī)产，国际金价将有支撑，短期或继续走高，因为美债利(lì)率短期内仍会高位震荡，通(tōng)胀不确定性(xìng)仍然(rán)较高，同时全球整(zhěng)体风(fēng)险因(yīn)素在提高。

　　肖令君还提到，另(lìng)一方面(miàn)，极端危机环境(jìng)下，大(dà)类资(zī)产会呈现(xiàn)同涨同跌的特征(zhēng)，如2020年3月极度恐慌(huāng)时期，市场无差别抛(pāo)售(shòu)一切资(zī)产增持(chí)现金，传统避险资产(chǎn)随(suí)同风(fēng)险资产(chǎn)一起下跌，因此以(yǐ)期(qī)权保护组合(hé)下(xià)行风险是(shì)另一种方式。美债(zhài)违约并非我们的基准假设，如果出现(xiàn)此(cǐ)类尾部风险(xiǎn)，做多波动率、以及做空风险资产的(de)衍(yǎn)生品(pǐn)策略(lüè)将显著受益。

　　瑞(ruì)银首席美国经济学家Jonathan Pingle则认为，全球信用市(shì)场的最(zuì)佳非对称对冲策略(lüè)是做空美(měi)国高评级银(yín)行（评级下调、对手方、杠杆担忧）、美国寿险(xiǎn)企业（CRE敞口(kǒu)、高杠杆、估(gū)值紧绷）和美国(guó)REIT（出现更严重的衰退时，CRE敏感性更高(gāo)）。

　　FXTM富拓特约分(fēn)析师黄俊则(zé)对记者表(biǎo)示，美债上限的(de)提升(shēng)，将促进美(měi)联储停(tíng)止紧缩(suō)货币政(zhèng)策，对美股也是(shì)一大利好。他还认(rèn)为，美(měi)国(guó)政(zhèng)府的财政(zhèng)支出得到了保证，在(zài)两年内可以继续举债。最近两周的美债(zhài)谈判关键(jiàn)期，美(měi)国三大股指主涨，“用脚投票”的市场报以乐观。可见(jiàn)随着美债上限谈判的(de)尘埃落定(dìng)，美股仍有望进一步有(yǒu)良好(hǎo)表(biǎo)现。

　　市场重点再次回到(dào)

　　美国财政政策和货币政策上(shàng)

　　美国参(cān)议院已经投票通(tōng)过债务上(shàng)限(xiàn)法案，市场关注(zhù)焦点再度回到美国未来的财政政策和(hé)货币(bì)政(zhèng)策(cè)上(shàng)。肖令君认为，如(rú)果未出(chū)现黑天鹅事件，预计联储仍将贯彻(chè)数据依赖原则，联储可(kě)能会持续关注就业数据和工(gōng)商业运行情况，等待(dài)市场自然降温至浅萧条后再开启降息，年内降息的乐观(guān)预期存在修(xiū)正(zhèng)可(kě)能。

　　肖令君(jūn)还(hái)称：“从经济数据(jù)上看(kàn)，美(měi)国经济韧性(xìng)好(hǎo)于(yú)预期，如果(guǒ)年核心PCE指标继续反弹走高，不排除联储(chǔ)还(hái)会继续(xù)加息的可能，但加息(xī)周(zhōu)期已(yǐ)接一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米近尾声，利率基本见顶的(de)趋势(shì)不会改(gǎi)变，因此预计加息对市场的(de)冲击(jī)趋缓(huǎn)。”

　　赵耀庭认为，债务上(shàng)限(xiàn)协议通(tōng)过后(hòu)，美国财政部预计将(jiāng)可(kě)于未(wèi)来7个月发(fā)行逾6000亿美元(yuán)的国债。随着市(shì)场流动性收紧，这(zhè)或将(jiāng)产生(shēng)显著的(de)吸力作用。债(zhài)券收(shōu)益率或将随着(zhe)资(zī)本流(liú)出经济而(ér)上升。

　　FXTM富拓(tuò)特约分析师黄俊则(zé)称，接下来美国财政部的工作(zuò)重(zhòng)点是如何为美债找到(dào)买家，其中有三个重要看点，即第一，美(měi)联储现在仍在缩表周期，接下来是否(fǒu)要调整货币政策(cè)停止缩表(biǎo)抛售美债；第二，以中国为代表的贸(mào)易(yì)顺差国(guó)是否(fǒu)购买美(měi)债(zhài)；第三，美(měi)国国内(nèi)普(pǔ)通家庭可能成为购买美债异军突起的力量。

　　黄(huáng)俊进(jìn)而分(fēn)析称，美联储现在仍在缩表周期，接(jiē)下(xià)来是(shì)否要(yào)调(diào)整货币政策停止缩(suō)表抛售美债(zhài)。如果(guǒ)美(měi)联储缩表卖出美债，美国财政部发行美债(zhài)（向市场(chǎng)卖出）这无疑会(huì)给美(měi)债市场造成(chéng)极大抛压。他总结道，美债的重新(xīn)发(fā)行，有可能(néng)促(cù)使美联储美联储停(tíng)止加息和缩表。在5月美联储FOMC申明中删(shān)除(chú)了(le)此前(qián)暗(àn)示未来还会加息的措(cuò)辞，需要关注6月利率决议中美联储是否能进(jìn)一步(bù)确认(rèn)停止(zhǐ)紧缩的态度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米